天津无缝方矩管厂铁矿石供需结构错配

今年前11个月，国内粗钢产量同比下降2.6%或2526万吨，基本提前完成了全年的粗钢压减任务。虽然现在到明年3月中旬仍然会受到采暖季限产以及因素的影响，但是即使按照目前的限产政策，2022年一季度粗钢日产只要达到263.5万吨，就可完成限产任务。若按“钢比”较今年下降1个百分点计算，一季度铁水日产215万吨即可，远高于今年11月的205.7万吨。从以及之后的一些会议释放出的信息来看，尽管“双碳”目前的大方向不会改变，但政策阶段性纠偏的概率越来越大。

受到粗钢压减影响，钢管需求持续走弱，港口库存快速累积，其间仅9月中下旬有小幅的回落。截至12月第三周，港口库存已经累积至1.57亿吨，较7月中旬低点增加3520万吨。但上周末，港口库存出现了环比183.7万吨的降幅，为9月中下旬以来环比下降，且降幅为7月份以来，表明需求形势在边际上可能有所好转。

另外，当下钢管虽然库存总量比较高，但是中高品矿库存并不高，上周mnpj库存为1547万吨。钢管港口库存总量已经处于近5年历史同期新高，而mnpj库存水平低于2018年和2019年的同期水平。而在限产预期下，钢厂的钢管库存一直处于低位，一旦钢厂复产预期兑现，则可能再次引发结构性供应紧张问题。